正极材料是锂离子电池相当重要的原材料。正极材料是锂离子电池电化学性能的重要因素，直接关系到电池比能量及安全系数，从而影响电池整体性能。正极材料在锂电池材料成本费的比重最大的一个，占比达45%，相对成本也直接关系到充电电池总体成本费高低，因而正极材料在锂离子电池方面具有至关重要的作用，或直接推动了锂电池产业的高速发展。

正极材料产品增长空间很大，产能极速扩张。2021年中国正极材料的产量做到1419.1亿人民币，同比增加123.1%。2022年，磷酸铁锂正极材料关键制造业企业产能有望突破162.65万吨级，三元正极材料关键制造业企业产能有望突破97.66万吨级，依据各单位产能整体规划，2025年磷酸铁锂正极材料产能将突破417.75万吨级，三元正极材料产能将突破195.91万吨级。根据我们计算，2022-2025年全世界锂离子电池正极材料（大多为磷酸铁锂、三元材料）需要量分别是133.1万吨级、202.3万吨级、287.4万吨级、408.6万吨级，年复合增长率48.9%，

上下游原料短期内牵制正极材料提供。2022年上半年度因为上下游原料钴、镍、锂等价格大幅上涨，与此同时中下游新能源车销售量稳中向好，一部分阶段产能供应紧张的局势仍没得到有效改善，造成销售市场还是处于提供紧平衡状态。锂盐供需错配造成锂矿价格维持高位，预计2023年价钱会有一定的松脱。中国锂、镍资源比较贫乏，进口依存度高，需很多从进口，2020年底，中国锂矿资源储藏量仅占世界6.31%，镍储藏量仅占世界4.39％。

磷酸锰铁锂和高镍三元是正极材料发展前景。伴随着中下游对锂电池技术性能不断提高，正极材料即将迎来一轮一个新的技术升级和优化，磷酸锰铁锂和高镍三元为代表两根技术性途径更为确立。能量密度是磷酸锰铁锂相比磷酸铁锂的核心竞争优势，随着我国好几个磷酸锰铁锂原材料工程项目的投入运营，预估最迟2023年中国会平稳大批量生产。高镍三元锂电芯的比能量已经达到300-400Wh/kg，相比于其他正极材料技术要求更高一些，能够充分满足新能源车轻量、智能的发展趋势规定。中国真正能完成高镍三元材料大批量发货的公司并不是很多，销售量相对较高的公司大多为容百、巴莫、贝特瑞及其邦普。容百高镍生产量占有率70%上下，处在高镍三元龙头企业影响力。

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